Operationele winst van Berkshire Hathaway daalt met 4%

Berkshire Hathaway rapporteert over het tweede kwartaal van 2025 een lichte teruggang van 4 % in operationele winst, met een totaal van ongeveer 11,16 miljard USD. Ondanks het sterke model van het conglomeraat zijn onderliggende kostenposten, zoals lagere resultaten in de verzekeringsactiviteiten en valutaverliezen, druk gaan zetten. Tegelijkertijd waarschuwt het bedrijf expliciet voor de impact van recente Amerikaanse tarieven – die op scherp staan –, wat onzekerheid creëert over toekomstige prestaties van de portfolio. Met een reusachtige cashpositie van meer dan 340 miljard USD blijft het bedrijf evenwel stevig in het zadel, al zorgt een afschrijving op Kraft Heinz en de nakende CEO-wissel voor extra aandacht bij beleggers.

Operationele winst daalt ondanks sterke kernactiviteiten

De operationele winst na belastingen kwam uit op circa 11,16 miljard USD, tegenover 11,60 miljard in hetzelfde kwartaal vorig jaar — een daling van 4 %. Zonder een eenmalig valutaverlies van bijna 900 miljoen USD, zou de operationele winst zelfs licht gestegen zijn. Dit wijst op onderliggende veerkracht, met name in de kernactiviteiten zoals BNSF Railway en Berkshire Hathaway Energy, die respectievelijk 15 tot 19 % en circa 7 % winstgroei lieten optekenen.

Tegenover die groei stonden zwakkere resultaten in de verzekeringsportefeuille. Vooral in herverzekering liep de winst terug, mede door hogere schadelast en ongunstige marktomstandigheden. Dat is opvallend, gezien verzekeringen traditioneel als een stabiele pijler van Berkshire worden beschouwd. Toch blijft de winstgevendheid in het geheel relatief stevig, al is het verschil met vorig jaar voelbaar.

Grote afschrijving op Kraft Heinz drukt nettowinst

Berkshire Hathaway moest een forse afschrijving doen op zijn belang in Kraft Heinz, ter waarde van ongeveer 3,8 miljard USD. Deze niet‑contante afschrijving bracht de boekwaarde in lijn met de beurswaarde van het belang, dat de laatste jaren sterk is teruggevallen. Door deze afboeking halveerde de totale nettowinst van het conglomeraat: van ruim 30 miljard USD naar ongeveer 12,4 miljard USD in vergelijking met hetzelfde kwartaal een jaar eerder.

De afschrijving op Kraft Heinz benadrukt de risico’s die verbonden zijn aan grote, strategische deelnemingen. Hoewel Berkshire doorgaans een lange beleggingshorizon hanteert, toont deze correctie aan dat ook Buffett en zijn team hun boekhouding bijsturen wanneer marktwaardes blijvend onder druk staan. Voor beleggers is het een signaal dat Berkshire zich financieel blijft verantwoorden, ook als dat cijfermatig onaantrekkelijk oogt.

Waarschuwing voor tarifaire tegenwind

Opmerkelijk in het kwartaalrapport is de uitgesproken waarschuwing over het effect van nieuwe Amerikaanse importtarieven. Volgens het bestuur kunnen deze tarieven “nadelige gevolgen hebben voor de meeste, zo niet alle, operationele activiteiten van Berkshire Hathaway.” Met name bedrijven in de industrie, logistiek en consumentenproducten binnen de groep zouden gevoeliger zijn voor hogere invoerkosten en verstoringen in de keten.

Warren Buffett zelf liet zich eerder kritisch uit over de tarieven, die volgens hem uiteindelijk de Amerikaanse bedrijven én consument zullen raken. Hij noemde tarieven “in zekere mate een vorm van economische oorlogvoering”, wat duidt op de ernst waarmee Berkshire deze dreiging inschat. Dat geldt temeer nu geopolitieke spanningen toenemen en handelspolitiek wereldwijd weer op de voorgrond treedt.

Ondanks de economische onzekerheid koos Berkshire er opnieuw voor om geen eigen aandelen in te kopen. Dat is het tweede kwartaal op rij zonder inkoopprogramma, terwijl het aandeel in waarde is gedaald. In plaats daarvan verkocht het bedrijf netto voor meerdere miljarden USD aan aandelen, wat erop wijst dat men in Omaha voorzichtig blijft in de allocatie van kapitaal en mogelijke risico’s beperkt wil houden.

Enorme cashberg en naderende leiderschapswissel

Berkshire’s cashpositie blijft indrukwekkend: met circa 344 miljard USD in kas blijft het conglomeraat financieel uitermate sterk. Deze reserves geven het bedrijf de flexibiliteit om op opportuniteiten in te spelen, maar benadrukken tegelijk het gebrek aan aantrekkelijke investeringsmogelijkheden in de huidige markt. Buffett heeft eerder laten verstaan dat hij geen overnames wil doen tegen overgewaardeerde prijzen, en dus liever wacht dan overhaast in te stappen.

Daarnaast nadert het moment van leiderschapsoverdracht. Warren Buffett zal eind 2025 terugtreden als CEO, na een decennialange invloed op de koers van het bedrijf. Greg Abel is aangeduid als opvolger en zal vanaf 2026 het roer overnemen, terwijl Buffett voorzitter van de raad van bestuur blijft. Deze overgang is al langer voorbereid, maar zorgt begrijpelijkerwijs voor extra waakzaamheid bij aandeelhouders die vertrouwd zijn met Buffett’s investeringsstijl en beslissingskracht.

Voor beleggers is Berkshire Hathaway nog steeds een bastion van stabiliteit en financieel conservatisme. Toch zijn er reële externe risico’s, zoals handelstarieven en marktcorrecties, die ook dit conglomeraat niet ongemoeid laten. De combinatie van een sterke balans, een afwachtende investeringsstrategie en een naderende leiderschapswissel maakt de komende kwartalen bijzonder interessant voor wie inzet op langetermijnwaardecreatie.