Ryanair (RYA): analyse van dit aandeel

Inleiding tot Ryanair

Ryanair Holdings plc, met beursnotering onder de ticker RYA op de Ierse beurs (en ook verhandelbaar als ADR in de VS), is een van de grootste en meest winstgevende luchtvaartmaatschappijen van Europa. Het bedrijf werd opgericht in 1984, maar groeide pas explosief vanaf de jaren ’90 onder leiding van CEO Michael O’Leary. Ryanair baseerde zijn strategie op het Amerikaanse Southwest Airlines-model: lage kosten, hoge efficiëntie en een no-nonsense serviceaanpak.

Vandaag vervoert Ryanair meer dan 180 miljoen passagiers per jaar en beschikt het over een vloot van ruim 500 vliegtuigen, voornamelijk van het type Boeing 737. Het netwerk omvat meer dan 230 luchthavens in 40 landen, met een sterke focus op secundaire luchthavens en minder dure locaties. Ryanair richt zich vooral op prijsbewuste reizigers en toeristen die bereid zijn comfort in te ruilen voor lage tarieven.

Het verdienmodel is tweedelig: enerzijds de ticketverkoop, anderzijds een belangrijke component van bijverdiensten zoals bagagekosten, stoelkeuze, priority boarding en commissies op hotels en autoverhuur. Dankzij deze structuur is Ryanair erin geslaagd operationele marges te realiseren die behoren tot de hoogste in de sector, zelfs tijdens moeilijke economische periodes.

De prijsevolutie van het aandeel en enkele kerncijfers

Ryanair noteert sinds 1997 op de beurs van Dublin en is uitgegroeid tot een van de meest verhandelde Europese luchtvaartmaatschappijen. Het aandeel kende sterke groei in de jaren 2000 en bereikte pieken in 2017-2019, vóór de COVID-crisis. De pandemie veroorzaakte een scherpe terugval in de luchtvaartsector, waarbij het aandeel tijdelijk onder de €9 zakte in maart 2020.

Ryanair herstelde echter sneller dan veel concurrenten, dankzij zijn robuuste balans en lage kostenniveau. In 2023 en 2024 trok het passagiersvolume opnieuw aan en stegen de inkomsten boven pre-COVID-niveaus. Het aandeel noteert in april 2024 rond de €20 en toont zich veerkrachtig.

• Marktkapitalisatie (april 2024): ca. €23 miljard
• Omzet (FY 2023): €10,78 miljard
• Nettoresultaat (FY 2023): €1,43 miljard
• Winst per aandeel (EPS): €1,27
• Koers-winstverhouding (P/E): rond de 16

Verwachtingen voor de koers in de komende vijf jaar

De toekomst ziet er veelbelovend uit voor Ryanair. De maatschappij blijft zijn vloot uitbreiden met nieuwe, zuinigere Boeing 737 MAX-vliegtuigen, die 4% meer stoelen en 16% minder brandstofverbruik per stoel beloven. Hierdoor verbetert niet alleen de winstgevendheid, maar ook de duurzaamheidsscore, wat steeds belangrijker wordt voor investeerders.

Ryanair wil tegen 2034 jaarlijks meer dan 300 miljoen passagiers vervoeren, wat neerkomt op bijna een verdubbeling van het huidige aantal. De combinatie van operationele efficiëntie, marktgroei en stijgende bijverdiensten zou het aandeel de komende vijf jaar stevig kunnen laten doorgroeien. Analisten voorspellen dat het aandeel tegen 2029 een koersdoel van €30 à €35 kan bereiken, afhankelijk van economische omstandigheden, brandstofprijzen en concurrentiedruk.

Risico’s blijven aanwezig: hogere olieprijzen, strengere milieuregels, stakingen of geopolitieke onrust kunnen het herstel onderbreken. Maar Ryanair blijft een van de best geleide en meest robuuste luchtvaartmaatschappijen ter wereld — met een duidelijke voorsprong op traditionele concurrenten.

Betaalt Ryanair een dividend?

Ryanair keerde lange tijd geen dividend uit, met uitzondering van een klein interimdividend in 2020. Het bedrijf gaf traditioneel de voorkeur aan herinvestering en het terugkopen van eigen aandelen. Eind 2023 kondigde Ryanair echter aan opnieuw dividenden te willen uitkeren dankzij herstelde winsten en een gezonde balans.

Voor FY 2024 is een dividend van €0,175 per aandeel aangekondigd, wat neerkomt op een dividendrendement van ongeveer 0,9% aan de huidige koers. Verwacht wordt dat het dividend in de komende jaren stelselmatig kan stijgen, zolang de winstgevendheid blijft aanhouden.

Argumenten pro aankoop van het aandeel

• Kostenleiderschap: Ryanair is veruit de goedkoopste aanbieder in Europa qua kost per passagierkilometer, wat bescherming biedt tegen recessies en prijsdruk.
• Marktgroei: De Europese short-haul markt groeit nog steeds, vooral in Oost- en Zuid-Europa waar Ryanair stevig aan het uitbreiden is.
• Sterke balans: Ryanair heeft relatief lage schuldenlast en een hoge cashpositie, wat het bedrijf wendbaar en veerkrachtig maakt.
• Efficiënt management: Onder leiding van Michael O’Leary heeft Ryanair zich jarenlang bewezen als efficiënte en winstgerichte operator.
• Nieuwe vloot: De invoering van de Boeing 737 MAX “Gamechanger”-vloot verhoogt capaciteit en verlaagt kosten én emissies.

Argumenten contra aankoop van het aandeel

• Volatiele sector: De luchtvaartsector is sterk afhankelijk van externe factoren zoals olieprijzen, geopolitiek en pandemieën.
• Arbeidsconflicten: Ryanair heeft een geschiedenis van spanningen met piloten en cabinepersoneel, wat kan leiden tot stakingen en reputatieschade.
• Milieurisico’s: Druk vanuit beleidsmakers en consumenten kan leiden tot extra belastingen of beperkingen op goedkope vluchten.
• Afhankelijkheid van Boeing: Vertragingen in leveringen van nieuwe vliegtuigen kunnen de groeiplannen vertragen.

Samenvatting van onze analyse

Ryanair (RYA) blijft een schoolvoorbeeld van hoe operationele efficiëntie en schaalvoordelen kunnen leiden tot duurzame winstgevendheid, zelfs in een notoir moeilijke sector als luchtvaart. Dankzij lage kosten, een moderne vloot en een no-nonsensestrategie heeft het bedrijf zijn leiderspositie in Europa verstevigd. Hoewel er externe risico’s zijn, lijkt Ryanair op koers voor verdere groei en mogelijk stijgende dividenduitkeringen. Voor beleggers die op zoek zijn naar een cyclisch groeiaandeel met een sterke marktpositie, is Ryanair zeker het overwegen waard.