Wereldwijde obligatiemarkt onder druk: lange looptijden boeken de grootste verliezen
In een wereldwijde obligatiemarktschok boeken langlopende leningen de scherpste koersdalingen. Beleggers maken zich zorgen over oplopende overheidsschulden, fiscale onzekerheid en zwakker wordende vraag van traditionele kopers zoals pensioenfondsen. De rendementen op langlopende staatsleningen stijgen in het Verenigd Koninkrijk, de Verenigde Staten, Japan en Europa naar niveaus die sinds de jaren negentig niet meer gezien zijn. De combinatie van budgettaire spanningen, politieke onrust en megavolumes aan nieuwe uitgifte zorgt voor een ‘perfect storm’ op de obligatiemarkt, met ingrijpende gevolgen voor langlopende beleggingen.
Opwaartse druk op rendementen en dalende prijzen
Wereldwijd stijgen de rendementen op 30-jarige staatsobligaties sterk. In het VK tikten gilts de 5,69 – 5,72 % aan, het hoogste niveau sinds 1998. In de VS benaderde de 30-jarige Treasury de 5 %-grens, terwijl in Japan de 30-jarige JGB’s tot 3,28 % stegen, een recordwaarde. Dit verhoogde rendement betekent dat bestaande obligatiehouders aanzienlijke verliezen lijden wanneer zij verkopen.
Fiscale zorgen en politieke onzekerheid
De stijgende rendementen worden gevoed door oplopende overheidstekorten en uitgezette obligatie-uitgiftes. Zo wordt in de VS nog eens 150 tot 180 miljard dollar aan nieuwe investment grade-obligaties uitgegeven in september. In Frankrijk wakkert politieke instabiliteit de onzekerheid aan, terwijl in het VK het begrotingstekort en geplande belastingverhogingen beleggers nerveus maken. In Japan voedt interne onrust binnen de regerende partij speculaties over toegenomen uitgavenbeleid, wat obligatie-inzet verder bemoeilijkt.
Beleggers heroriënteren: van lange naar kortere looptijden
Het beeld is dat langlopende obligaties structureel onder druk staan. Traditionele kopers zoals pensioenfondsen en centrale banken trekken zich terug, terwijl de instroom in deze segmenten afneemt. Beleggers schakelen over naar kortere looptijden en zoeken alternatieven zoals kwaliteitsvolle obligaties of defensieve aandelen. Portfolioherijking wordt essentieel in reactie op deze langdurige stijgingen in rendementen.
