AT&T (T): analyse van dit aandeel

Inleiding tot het bedrijf

AT&T Inc., met tickersymbool T op de New York Stock Exchange, is een van de grootste telecombedrijven ter wereld. Het Amerikaanse bedrijf werd opgericht in 1983 als een afsplitsing van het originele AT&T (American Telephone & Telegraph Company), en is sindsdien uitgegroeid tot een mastodont binnen de telecomsector. AT&T biedt een breed scala aan diensten aan, waaronder draadloze telefonie, breedbandinternet, vaste telefonie en zakelijke communicatie-oplossingen. De kernmarkt van het bedrijf is de Verenigde Staten, maar via dochterbedrijven en samenwerkingen is het wereldwijd actief.

AT&T kende een turbulente geschiedenis van overnames en afsplitsingen. Het meest spraakmakend was de overname van Time Warner in 2018, wat het bedrijf positioneerde als een mediagigant. Deze strategie werd echter enkele jaren later weer ongedaan gemaakt: in 2021 verkocht AT&T WarnerMedia aan Discovery, wat leidde tot de oprichting van Warner Bros. Discovery. Deze herstructurering moest AT&T terugbrengen naar de kernactiviteiten: connectiviteit en netwerkinfrastructuur.

Vandaag focust AT&T zich op drie grote pijlers: draadloze communicatie (mobiele abonnementen), glasvezelinternet en diensten voor ondernemingen. Door in te zetten op het uitrollen van 5G-netwerken en glasvezelverbindingen probeert AT&T zich te positioneren voor duurzame groei in een competitieve markt, met rivalen als Verizon en T-Mobile US als grote concurrenten.

De prijsevolutie van het bedrijf over de voorbije jaren inclusief enkele core metrics

De aandelenkoers van AT&T heeft de voorbije vijf jaar een dalende trend gekend. In april 2020 stond het aandeel nog boven de 30 USD, terwijl het in maart 2024 schommelde rond de 17 à 18 USD. Deze neerwaartse koers is te wijten aan verschillende factoren, waaronder de hoge schuldenlast, de wisselende strategie (media-exploratie gevolgd door terugkeer naar telecom), en toenemende concurrentie.

De omzet in 2023 bedroeg ongeveer $120 miljard, wat lager is dan eerdere jaren toen WarnerMedia nog meetelde. De focus ligt nu op recurrente inkomsten uit mobiele en glasvezeldiensten. De EBITDA-marge blijft relatief stabiel rond de 30%, maar er is nog werk aan de winkel om de winstgevendheid te verbeteren.

Belangrijke kerncijfers zijn onder andere een market cap van ongeveer $130 miljard (begin 2024), een koers-winstverhouding (P/E) van rond de 7 à 8, en een schuldenlast van meer dan $130 miljard. Die hoge schuld drukt nog steeds op de financiële flexibiliteit van het bedrijf, ondanks afbouwinspanningen sinds de WarnerMedia-afsplitsing.

De verwachtingen voor de koers van AT&T in de komende vijf jaren

De komende vijf jaar beloven cruciaal te worden voor AT&T. Analisten verwachten een gematigde groei in omzet en winst, vooral gedreven door de uitbreiding van glasvezelinfrastructuur en toegenomen abonnementen voor 5G-diensten. Naar schatting zullen de investeringen in netwerkinfrastructuur zich op termijn vertalen in verhoogde cashflows en betere marges.

Er zijn echter ook risico’s. De sector is sterk competitief, met prijsdruk van rivalen en hoge investeringskosten. Ook de regulatoire omgeving in de VS kan invloed hebben op de winstgevendheid van telecomgiganten. Als AT&T er echter in slaagt om zijn glasvezelnetwerk uit te breiden, zijn churn rate laag te houden en zijn schuldenlast verder te verminderen, zien sommige analisten het aandeel stijgen naar $22 à $25 tegen 2028.

Op lange termijn zijn het vooral de structurele trends — zoals de digitalisering van communicatie, het toenemende dataverbruik en de vraag naar snelle internetverbindingen — die AT&T kunnen helpen om stabiele groei te realiseren. Het aandeel is vandaag relatief goedkoop gewaardeerd, wat het aantrekkelijk maakt voor waarde-investeerders, op voorwaarde dat het bedrijf zijn strategische koers aanhoudt.

Betaalt het bedrijf een dividend of niet, en hoe evolueert dat?

AT&T staat bekend als een dividendaandeel. Tot 2022 was het dividend één van de hoogste onder de grote Amerikaanse bedrijven. Echter, na de afsplitsing van WarnerMedia werd het dividend verlaagd om meer financiële ademruimte te creëren. Sindsdien keert AT&T nog steeds een solide dividend uit, maar op een lager niveau dan voorheen.

In 2024 bedraagt het kwartaaldividend $0,2775 per aandeel, wat op jaarbasis neerkomt op ongeveer $1,11. Aan een koers van $17 geeft dat een dividendrendement van circa 6,5%. Dat is hoog in vergelijking met sectorgenoten en maakt het aandeel aantrekkelijk voor inkomensgerichte beleggers. AT&T heeft aangegeven dat het de intentie heeft om het dividend stabiel te houden en enkel te verhogen als de schuldenlast verder gedaald is en de vrije kasstroom dat toelaat.

Wat zijn de argumenten pro aankopen van dit aandeel?

• Hoog dividendrendement: Met meer dan 6% biedt AT&T een aantrekkelijk rendement voor langetermijnbeleggers.
• Stabiele inkomstenbron: De kernactiviteiten (mobiele communicatie en breedbandinternet) zijn recessiebestendig en zorgen voor voorspelbare cashflows.
• Goedkope waardering: De lage koers-winstverhouding en de relatief lage koers bieden een instapkans voor value investors.
• Strategische focus: Door zich terug te trekken uit de mediawereld en te focussen op connectiviteit, kiest AT&T voor eenvoud en efficiëntie.
• Toenemende vraag naar data en 5G: Structurele groei in dataconsumptie en cloudinfrastructuur kan de omzet ondersteunen.

Wat zijn de argumenten contra aankopen van dit aandeel?

• Hoge schuldenlast: De meer dan $130 miljard schuld blijft een risico, zeker bij stijgende rentevoeten.
• Beperkt groeipotentieel: AT&T opereert in een mature markt waar prijsdruk en concurrentie groei bemoeilijken.
• Beperkte innovatie: In vergelijking met techreuzen mist AT&T een innovatiever imago, wat toekomstige waarderingsgroei kan afremmen.
• Dividendverleden: De dividendverlaging in 2022 kan sommige beleggers wantrouwig maken over de stabiliteit van de uitkeringen.

Een korte samenvatting van onze analyse van AT&T

AT&T is een telecomgigant die zich opnieuw uitvindt na enkele woelige strategische jaren. Met een focus op draadloze communicatie en glasvezelinfrastructuur probeert het bedrijf duurzame groei te realiseren. Het aandeel is aantrekkelijk voor waarde-investeerders en beleggers op zoek naar dividenden, dankzij zijn lage waardering en stabiele inkomsten. Toch zijn er belangrijke risico’s, zoals de hoge schuldenlast en het beperkte groeipotentieel in een verzadigde markt. Wie gelooft in de langetermijnstrategie van AT&T en bereid is om door korte-termijnvolatiliteit heen te kijken, kan in dit aandeel een solide positie opbouwen.