Waarom steeds minder bedrijven een IPO doen, en langer privébedrijven blijven

In de afgelopen decennia heeft de wereld van de beursintroducties, beter bekend als Initial Public Offerings (IPO’s), aanzienlijke veranderingen ondergaan. Waar vroeger een beursgang vaak werd gezien als het ultieme doel voor veel bedrijven, kiezen steeds meer bedrijven er tegenwoordig voor om langer privé te blijven. In dit artikel onderzoeken we waarom deze trend zich voordoet, welke factoren bijdragen aan de verschuiving, en wat dit betekent voor de toekomst van de financiële markten.

1. De Traditionele Voordelen van een IPO

Een IPO biedt een aantal duidelijke voordelen voor een bedrijf. Allereerst is er de toegang tot kapitaal. Door aandelen aan het publiek te verkopen, kan een bedrijf in korte tijd een aanzienlijke hoeveelheid kapitaal ophalen. Dit kapitaal kan vervolgens worden gebruikt voor diverse doeleinden, zoals uitbreiding, schuldaflossing, onderzoek en ontwikkeling, of acquisities.

Daarnaast zorgt een beursgang voor meer naamsbekendheid en publiciteit. Bedrijven die op de beurs staan, genieten vaak van een hogere status en geloofwaardigheid. Dit kan niet alleen helpen om nieuwe klanten aan te trekken, maar ook om talent aan te werven en strategische partnerschappen aan te gaan.

Een beursnotering biedt ook een liquide markt voor aandelen. Voor vroege investeerders, oprichters en werknemers kan een IPO een manier zijn om hun aandelen om te zetten in contant geld. Dit liquiditeitsvoordeel kan een sterke motivatie zijn voor bedrijven om de stap naar de beurs te zetten.

2. De Veranderende Dynamiek van de Markt

Steeds meer bedrijven kiezen ervoor om langer privé te blijven, en dit komt voornamelijk door de veranderende dynamiek in de kapitaalmarkt. De afgelopen jaren hebben we een enorme toename gezien in de beschikbaarheid van privaat kapitaal, met name door de groei van private equity en durfkapitaalfondsen. Deze fondsen bieden bedrijven de mogelijkheid om aanzienlijke bedragen aan kapitaal op te halen zonder de verplichtingen en kosten die gepaard gaan met een beursgang.

Private equity- en durfkapitaalfondsen beschikken over grote hoeveelheden kapitaal en zijn bereid om substantiële investeringen te doen in ruil voor een minderheids- of meerderheidsbelang in een bedrijf. Hierdoor kunnen bedrijven langer toegang hebben tot groeikapitaal zonder publiek te worden. Bovendien bieden deze fondsen meer dan alleen financiële middelen; ze bieden ook strategische ondersteuning, zoals advies op het gebied van bedrijfsvoering, marktstrategieën en zelfs begeleiding bij overnames. Dit maakt het aantrekkelijker voor bedrijven om privé te blijven en te profiteren van de expertise van deze investeerders.

Daarnaast heeft de toegenomen concurrentie onder private investeerders geleid tot betere voorwaarden voor bedrijven. Waar bedrijven vroeger snel naar de beurs moesten om hun groei te financieren, kunnen ze nu kiezen uit een breder scala aan private financieringsopties. Dit stelt hen in staat om meer controle te behouden over hun bedrijfsstrategieën en om te groeien zonder de druk van publieke aandeelhouders die vaak gericht zijn op korte termijn rendementen.

De veranderende marktdynamiek betekent dus dat bedrijven nu meer opties hebben om hun groei te financieren en hun doelen te bereiken zonder de beperkingen en verplichtingen van een beursnotering. Dit verklaart voor een groot deel waarom veel bedrijven ervoor kiezen om langer privé te blijven, gebruikmakend van de voordelen van private markten en de flexibiliteit die deze bieden.

3. De Kosten en Verplichtingen van een IPO

Een andere belangrijke reden waarom bedrijven terughoudender zijn geworden ten aanzien van IPO’s, zijn de kosten en verplichtingen die ermee gepaard gaan. Het proces van een IPO is complex, tijdrovend en kostbaar. Bedrijven moeten dure investeringsbanken inschakelen om de beursgang te begeleiden, juridische en boekhoudkundige adviseurs inhuren en voldoen aan een reeks wettelijke en regelgevende vereisten.

Na de beursgang komen er nog meer verplichtingen kijken. Openbare bedrijven moeten regelmatig financiële rapporten indienen bij de toezichthoudende autoriteiten, zoals de Amerikaanse Securities and Exchange Commission (SEC) of de Nederlandse Autoriteit Financiële Markten (AFM). Dit brengt niet alleen extra kosten met zich mee, maar vereist ook dat bedrijven gevoelige bedrijfsinformatie openbaar maken, wat hun concurrentiepositie kan beïnvloeden.

Daarnaast staan publieke bedrijven onder constante druk van aandeelhouders om op korte termijn te presteren. Dit kan leiden tot strategische keuzes die gericht zijn op het behalen van korte termijn resultaten in plaats van het nastreven van langetermijndoelstellingen. Veel oprichters en CEO’s vinden dit een hinderpaal voor innovatie en duurzame groei.

4. De Opkomst van ‘Unicorns’ en Private Markten

De afgelopen jaren heeft de opkomst van ‘unicorns’ — particuliere bedrijven met een waardering van meer dan $1 miljard — een belangrijke rol gespeeld in de trend van bedrijven die langer privé blijven. Waar bedrijven in het verleden vaak een beursgang nodig hadden om een dergelijke hoge waardering te bereiken, kunnen ze nu dankzij de groeiende private markten aanzienlijke financiering verkrijgen zonder openbaar te worden.

Bedrijven zoals Airbnb, SpaceX, en ByteDance zijn voorbeelden van unicorns die erin geslaagd zijn om grote hoeveelheden kapitaal aan te trekken van private investeerders, zoals durfkapitaalfondsen en private equity, terwijl ze privé blijven. Dit heeft hen in staat gesteld om zich te richten op langetermijndoelen zonder de druk van kwartaalresultaten of publieke aandeelhouders die gefocust zijn op directe winsten. Bovendien hebben unicorns toegang tot secundaire markten, waar aandelen van privébedrijven verhandeld kunnen worden, waardoor een zekere mate van liquiditeit wordt geboden aan vroege investeerders en werknemers zonder de noodzaak van een volledige beursgang.

De groei van deze private markten heeft geleid tot een nieuw ecosysteem waarin bedrijven niet langer verplicht zijn om de traditionele route naar een IPO te volgen om grote hoeveelheden kapitaal op te halen. Secundaire markten bieden flexibiliteit en liquiditeit aan aandeelhouders, wat verder bijdraagt aan de aantrekkingskracht van het langer privé blijven.

Daarnaast speelt de toenemende aanwezigheid van gespecialiseerde investeerders een cruciale rol. Deze investeerders zijn niet alleen bereid om grote bedragen te investeren, maar bieden ook strategische ondersteuning en begeleiding, wat bedrijven helpt om op een meer duurzame manier te groeien. Dit maakt het voor unicorns aantrekkelijker om langer privé te blijven, omdat ze profiteren van niet alleen financieel kapitaal, maar ook van de ervaring en netwerken van hun investeerders.

De opkomst van unicorns en de ontwikkeling van private markten hebben de manier waarop bedrijven denken over financiering en groei fundamenteel veranderd. Bedrijven hebben nu meer opties om hun groei te financieren en kunnen langer controle behouden over hun strategische keuzes, wat bijdraagt aan hun besluit om langer privé te blijven.

5. De Invloed van Economische Onzekerheid

Economische onzekerheid is een belangrijke factor die bedrijven ertoe aanzet om langer privé te blijven en een IPO uit te stellen of zelfs te vermijden. In tijden van marktvolatiliteit of economische neergang zijn de omstandigheden voor beursintroducties vaak ongunstig. Bedrijven lopen het risico op een lagere waardering of een mislukte IPO als ze naar de beurs gaan wanneer de markten onstabiel zijn. Dit ontmoedigt veel bedrijven om de sprong naar het publieke domein te wagen.

Recente ontwikkelingen, zoals geopolitieke spanningen, handelsoorlogen en de impact van de COVID-19-pandemie, hebben de markten verder verstoord en een klimaat van onzekerheid gecreëerd. Bedrijven kiezen er in dergelijke omstandigheden vaak voor om langer privé te blijven, in afwachting van betere marktomstandigheden voordat ze overwegen naar de beurs te gaan.

Daarnaast heeft economische onzekerheid invloed op de risicoappetijt van investeerders. In turbulente tijden zijn investeerders vaak voorzichtiger, wat leidt tot lagere waarderingen en een groter risico op een teleurstellende beursgang. Door privé te blijven, kunnen bedrijven hun groeistrategieën beter beheren zonder de druk van fluctuaties op de aandelenmarkt.

6. Veranderingen in Bedrijfsstrategieën

Moderne bedrijven hebben ook hun strategieën en doelen heroverwogen in de context van groei en expansie. Veel bedrijven zien waarde in het behouden van controle over hun bedrijfsstructuren en strategieën. Een IPO kan deze controle verdunnen, aangezien publieke aandeelhouders en de raad van bestuur invloed uitoefenen op de besluitvorming.

Voor bedrijven die zich richten op duurzame groei en lange termijn innovaties, kan het aantrekkelijker zijn om privé te blijven. Dit stelt hen in staat om strategische keuzes te maken die niet per se gericht zijn op het maximaliseren van de kwartaalwinsten, maar eerder op het bevorderen van langetermijninitiatieven en onderzoek en ontwikkeling.

7. Wat Betekent Dit voor de Toekomst?

De trend van bedrijven die langer privé blijven, lijkt niet snel te zullen keren. De voordelen van privé blijven wegen voor veel bedrijven op tegen de nadelen van een beursgang. Toch zal de traditionele IPO-markt waarschijnlijk niet volledig verdwijnen. Er zullen altijd bedrijven zijn die de voordelen van een IPO willen benutten, vooral wanneer zij een bepaald niveau van volwassenheid en stabiliteit bereiken dat hen in staat stelt om de verplichtingen en kosten van een beursnotering aan te gaan.

Toch zal de verschuiving naar langere privaciteit bedrijven dwingen om nieuwe strategieën en benaderingen te ontwikkelen voor kapitaalverhoging en groei. Voor investeerders betekent dit dat ze hun aanpak mogelijk moeten aanpassen, door meer nadruk te leggen op private equity- en durfkapitaalinvesteringen, of door op zoek te gaan naar nieuwe manieren om deel te nemen aan de groei van deze bedrijven, zoals investeringen in secundaire markten.

De beslissing van bedrijven om langer privé te blijven is een complex samenspel van factoren, variërend van de beschikbaarheid van privaat kapitaal tot de kosten en verplichtingen van een beursgang, en van marktomstandigheden tot strategische bedrijfsdoelen. Terwijl de traditionele IPO-markt blijft bestaan, lijkt de trend van bedrijven die de voorkeur geven aan privaciteit sterk, gedreven door een veranderende markt en strategische overwegingen die bedrijven de flexibiliteit en controle geven die ze nodig hebben om succesvol te zijn in een steeds veranderende wereld.