Vertraagde groei in China: stimuleringsmaatregelen steeds duidelijker op komst
China kampt de laatste weken met een merkbare vertraging van economische activiteit. In augustus vielen zowel de industriële productie als de detailhandelsverkopen flink tegen. Consumenten zijn terughoudend, de vastgoedsector zit in een aanhoudende crisis, en de exportgroei verzwakt onder de druk van internationale handelsspanningen. Inmiddels groeit de verwachting onder analisten dat Beijing met concrete stimuleringen zal moeten komen om het officiële groeidoel van rond de 5 % dit jaar niet uit zicht te verliezen.
Aanhoudende zwakte in consumptie, productie en vastgoed
De cijfers van augustus tonen verschillende zorgwekkende trends. De industriële output steeg jaar-op-jaar met slechts 5,2 %, een terugval ten opzichte van vorige maanden. Detailhandelsverkopen namen toe met 3,4 %, ruim onder de verwachtingen. De vastgoedmarkt blijft een sleutelfactor van de malaise: nieuwbouwprijzen daalden, evenals het aantal woningverkopen. Huizenprijzen daalden zowel per maand als per jaar. Tegelijkertijd blijft de kredietgroei traag, mede door zwakke vraag vanuit bedrijven en huishoudens. De werkloosheid is licht gestegen, wat de druk op binnenlandse consumptie versterkt.
Druk op regeringsbeleid: welke stimulansen liggen in het verschiet?
De gepresenteerde economische data vergroten de roep om stimulerende maatregelen vanuit de Chinese overheid en de centrale bank. Financiële beleidsmakers hebben aangegeven dat het begrotingsbeleid “flexibel” zal blijven, met ruimte voor extra bestedingen en het gebruik van fiscale instrumenten om de groei te ondersteunen. Mogelijke maatregelen omvatten bijvoorbeeld: verlagingen van rentevoeten, verlaagde reserveverplichtingen voor banken, extra onroerendgoedstimuli of subsidies voor huishoudens om hun consumptie aan te zwengelen. In sommige regio’s wordt al gedacht aan gerichte leningen, steun voor de vastgoedsector, of aanmoediging van lokale overheden om infrastructuurprojecten te versnellen. Behoudens risico’s rondom overmatige schulden en effectieve implementatie, lijken beleidsmakers zich voor te bereiden op een bredere stimulansmix.
Wat betekent dit voor beleggers?
Voor internationale beleggers betekent deze vertraging een verhoogd risico, maar ook kansen. Sectoren als vastgoed, bouw, consumptiegoederen en financiële instellingen zijn het meest blootgesteld aan beleidsrisico’s en vertraging in vraag. Tegelijkertijd zouden staatsbedrijven, infrastructuur en exportgerichte ondernemingen kunnen profiteren van stimuleringspakketten en stimuleringsmaatregelen. De spanning tussen de wens om groei te behouden en de noodzaak schulden en overcapaciteit te beteugelen zal de komende maanden bepalend zijn voor de richting van China’s macro-economisch beleid. Wie goed inspeelt op veranderingen in rente, kredietvoorwaarden en staatssteun, kan voordeel halen uit de omslag indien die inzet is gegeven.
Bronnen
- Reuters – China’s economy slumps in August as consumer, export demand sags
- Reuters – China’s August factory output, retail sales miss expectations
- Financial Times – China slips back into deflation as economy shows signs of cooling
- Reuters – China says fiscal support will remain flexible, debt ratio stays reasonable
- Reuters – China August bank loans pick up but well below forecast as economy struggles
- Bloomberg – China’s Broad Economic Slowdown Raises Stimulus Expectations
- Financial Times – China subsidises consumer loans as deflation spectre looms
