International Business Machines (IBM): analyse van dit aandeel

Inleiding tot het IBM

International Business Machines Corporation, beter bekend als IBM, is een Amerikaanse multinationale technologie- en consultingonderneming met hoofdzetel in Armonk, New York. Het bedrijf werd opgericht in 1911 als de Computing-Tabulating-Recording Company (CTR) en nam in 1924 de naam IBM aan. Gedurende meer dan een eeuw heeft IBM zich voortdurend heruitgevonden en is het geëvolueerd van een producent van mechanische kantoormachines naar een van de meest invloedrijke spelers in de wereld van IT-diensten, software en cloudinfrastructuur.

IBM is wereldwijd actief in meer dan 170 landen en heeft klanten in bijna elke industrie. Het bedrijf staat bekend om zijn investeringen in onderzoek en ontwikkeling, met het iconische IBM Research als een van de belangrijkste innovatiecentra ter wereld. IBM staat ook bekend om zijn bijdragen aan technologische mijlpalen zoals de ontwikkeling van de mainframecomputer, het databasesysteem DB2 en recentelijk haar werk met quantum computing.

Vandaag is IBM een speler die sterk inzet op hybride cloud-oplossingen en artificiële intelligentie, met producten zoals Red Hat (na de overname in 2019) en de AI-oplossing IBM Watson. De verschuiving van hardware naar diensten en software is een bewuste strategie geweest, en toont IBM’s poging om relevant te blijven in een snel veranderend technologisch landschap.

De prijsevolutie van IBM over de voorbije jaren

De aandelenkoers van IBM heeft de voorbije tien jaar een bewogen traject afgelegd. Terwijl IBM in 2013 nog boven de 200 dollar noteerde, daalde het aandeel de jaren daarna aanzienlijk, mede door de trage overstap van hardware naar cloud- en AI-diensten en de toenemende concurrentie van bedrijven als Amazon Web Services, Microsoft Azure en Google Cloud. In 2020, tijdens het hoogtepunt van de coronapandemie, zakte het aandeel naar een dieptepunt van ongeveer 105 USD.

Sindsdien is er sprake van een gestage heropleving. Dankzij de herstructurering en focus op de cloudactiviteiten en de afsplitsing van de infrastructuurafdeling in het nieuwe bedrijf Kyndryl (eind 2021), kreeg de koers opnieuw ademruimte. In april 2025 noteert het aandeel rond de 170 USD, met een marktkapitalisatie van net geen 160 miljard USD.

Enkele kerncijfers (2024):

• Omzet: $61,9 miljard
• Winst per aandeel (EPS): $9,60
• Koers-winstverhouding (P/E): ongeveer 17,7
• Dividendrendement: circa 4,1%

De verwachtingen voor de koers van dit aandeel in de komende vijf jaren

De vooruitzichten voor IBM zijn vandaag gematigd positief. Analisten wijzen erop dat de strategische klemtoon op hybride cloud via Red Hat en op AI-oplossingen via IBM Watson kansen biedt voor structurele groei. Vooral in sectoren zoals gezondheidszorg, financiële diensten en overheid waar IBM al lang sterke relaties heeft, kunnen AI-oplossingen waarde creëren.

Daarnaast positioneert IBM zich als betrouwbare partner voor bedrijven die hun legacy-systemen willen integreren in moderne cloudomgevingen. Dit is een niche waar IBM het verschil kan maken tegenover “cloud natives” zoals AWS of Google Cloud.

De groei van de globale AI-markt, waar IBM een graantje van meepikt, én de toenemende vraag naar datacenters en cloudbeheer betekenen dat IBM mogelijk jaarlijks met 3 à 6% in omzet kan stijgen. Als het bedrijf deze omzetgroei weet te vertalen naar winstgroei en margeverbetering, zou de koers tegen 2030 kunnen stijgen tot tussen de 200 en 230 USD. Veel zal echter afhangen van de uitvoering, en van externe factoren zoals rentevoeten en concurrentiedruk.

Betaalt het bedrijf een dividend of niet, en hoe evolueert dat?

IBM staat al jarenlang bekend als een dividendaristocraat. Het bedrijf verhoogde zijn dividend onafgebroken sinds 1995. In 2024 bedraagt het kwartaaldividend $1,66 per aandeel, ofwel een jaarlijks dividend van $6,64. Met een dividendrendement van ruim 4% blijft IBM aantrekkelijk voor dividendbeleggers.

Gezien de relatief stabiele cashflow en de voorzichtige benadering van schulden, verwachten analisten dat IBM zijn dividend ook in de komende jaren zal blijven verhogen, zij het eerder bescheiden met 2 tot 4% per jaar. De uitbetalingsratio blijft rond de 60 à 70%, wat als gezond wordt beschouwd voor een technologiereus met een solide balans.

Wat zijn de argumenten pro aankopen van dit aandeel?

• Stabiel dividendbeleid: IBM biedt een aantrekkelijk rendement en een sterke historiek van dividendgroei, wat het aantrekkelijk maakt voor lange termijn beleggers.
• Waarderingsvoordeel: In vergelijking met andere techreuzen noteert IBM tegen een relatief lage koers-winstverhouding, wat wijst op onderwaardering door de markt.
• Positionering in AI en cloud: De overname van Red Hat en de focus op hybride cloud maken IBM tot een belangrijke speler in een snelgroeiende markt.
• Ervaren management en sectorconnecties: IBM heeft diepe wortels in sectoren zoals financiën, overheid en gezondheidszorg, wat zorgt voor terugkerende inkomstenstromen.
• Resistente cashflow: Dankzij een brede spreiding van activiteiten en een goede operationele marge heeft IBM een stabiele cashflow, zelfs in volatiele tijden.

Wat zijn de argumenten contra aankopen van dit aandeel?

• Trage groei: IBM groeit duidelijk trager dan andere technologiebedrijven. De omslag naar cloud en AI is traag en vergt nog veel investeringen.
• Concurrentiedruk: Grote spelers zoals AWS, Microsoft Azure en Google Cloud domineren de markt. IBM moet hard werken om zijn plaats te behouden.
• Complexe structuur: Ondanks de afsplitsing van Kyndryl blijft IBM een log bedrijf met een soms moeilijk te doorgronden structuur en trage besluitvorming.
• Beperkt innovatie-imago: Hoewel IBM veel patenten bezit, wordt het niet altijd gezien als toonaangevend op vlak van technologische vernieuwing in de publieke perceptie.

Een korte samenvatting van onze analyse van IBM

IBM is een gevestigde waarde in de technologiesector die zich opnieuw probeert uit te vinden als cloud- en AI-speler. De koers is de voorbije jaren opnieuw gestegen, mede dankzij strategische overnames en herstructureringen. Het stabiele dividend, de conservatieve waardering en de solide balans maken het aandeel aantrekkelijk voor waarde- en dividendbeleggers. Toch zijn er risico’s, zoals de hevige concurrentie en het relatief trage groeitempo. Voor beleggers met een lange horizon en focus op stabiliteit is IBM een interessante case, zij het met het nodige realisme over de groeipotentie.