Defensieaandelen: waarom hierin beleggen en waarop moet je letten?

Defensie aandelen (aandelen van bedrijven die zich richten op militaire technologie, wapensystemen, cyberbeveiliging en verwante producten en diensten) staan al jarenlang in de belangstelling van beleggers. De recente geopolitieke ontwikkelingen – zoals de oorlog in Oekraïne, de versterking van de NAVO en de Europese focus op meer militaire autonomie – hebben die aandacht extra aangewakkerd. Hieronder vind je een overzicht van de voornaamste factoren die van invloed zijn op de populariteit van defensieaandelen en de aandachtspunten waar je op moet letten bij een eventuele belegging.

Huidige oorlog in Oekraïne en verhoogde defensie-uitgaven

1. Directe impact op vraag naar wapensystemen en uitrusting
   Met het uitbreken van de oorlog in Oekraïne is de vraag naar militaire uitrusting, defensiesystemen en munitie flink toegenomen, vooral door landen die hun eigen voorraden aanvullen of moderniseren. Leveranciers van bijvoorbeeld pantservoertuigen, raketsystemen en geavanceerde communicatietechnologie zien hun orderboeken groeien.

2. Versterking van de NAVO
   De NAVO-landen waren al van plan om meer te investeren in defensie (doelstelling van 2% van het bbp), maar door de oorlog in Oekraïne is de bereidheid om te investeren in geavanceerde wapentechnologie verder toegenomen. Dit stimuleert de defensie-industrie – zeker de grote spelers die al contracten hebben met grote NAVO-landen.

3. Focussen op nationale (en collectieve) veiligheid
   Door de oorlog beseffen veel landen dat ze afhankelijk zijn van een stabiele en betrouwbare defensie-industrie. Hierdoor zijn overheden geneigd meer budget vrij te maken of sneller te schakelen als het om defensie-uitgaven gaat. Dit kan bedrijven in de sector een flinke groeispurt geven.

Impact van de verkiezing van Donald Trump en de Amerikaanse defensiesector

1. “America First”-beleid en verhoging van defensiebudget
   Tijdens het presidentschap van Donald Trump (2017-2021) werd het Amerikaanse defensiebudget flink verhoogd. Daarnaast werd veel druk uitgeoefend op NAVO-partners om hun defensie-uitgaven te verhogen. Dit zorgde ervoor dat grote Amerikaanse defensiebedrijven, maar ook internationale toeleveranciers, profiteerden van de extra budgetten.

2. Continuïteit onder opvolgers
   Hoewel de koers van de Amerikaanse regering onder Joe Biden op veel punten anders is, blijft defensie in de VS een van de meest stabiele budgetposten. De investeringen blijven hoog – mede door de rol van de VS als mondiale militaire supermacht. Ook de zorgen over de groeiende invloed van China op militair vlak spelen een rol. Veel van de pluspunten voor defensieaandelen die zijn ingezet tijdens Trump, blijven onder Biden in iets aangepaste vorm doorlopen.

3. Handelsrelaties en wapendeals
   De VS hebben als wapenexporteur een leidende positie. Politieke spanningen (bijvoorbeeld met landen in het Midden-Oosten of in Azië) kunnen leiden tot meer vraag naar Amerikaanse wapens, wat de resultaten van de grote defensieconcerns positief beïnvloedt. Hierdoor kan de Amerikaanse binnen- én buitenlandse politiek een belangrijke factor zijn in de winstgevendheid van defensiebedrijven.

Europese autonomie en versterking van de NAVO

1. Verhoogde defensiebestedingen in Europa
   Europa streeft ernaar onafhankelijker te worden op militair vlak – deels door eigen initiatieven zoals het European Defence Fund (EDF) – en tegelijkertijd de NAVO te versterken. Hierdoor gaan veel EU-landen hun defensiebudgetten opschroeven, wat kansen biedt voor Europese defensieconcerns. Denk bijvoorbeeld aan Airbus (militaire tak), Thales, Leonardo, Rheinmetall, Saab, BAE Systems, enzovoort.

2. Lokale productie en strategische autonomie
   Veel Europese landen willen sleuteltechnologie (zoals geavanceerde radarsystemen, cyberverdediging, onbemande voertuigen en munitieproductie) binnen Europa produceren om minder afhankelijk te zijn van de VS of andere spelers. Dit kan een stimulans zijn voor Europese defensiebedrijven, omdat zij een grotere kans maken op lucratieve, door overheden gesteunde projecten.

3. Samenwerkingsprojecten
   Om kosten te drukken en knowhow te bundelen, zijn er steeds meer samenwerkingsprojecten op Europees niveau, zoals het Future Combat Air System (FCAS) en het Main Ground Combat System (MGCS). Zulke projecten kunnen bedrijven jarenlang voorzien van stabiele omzetstromen.

Waarop moet je letten bij beleggen in defensieaandelen?

1. Politiek risico en afhankelijkheid van overheidsbudgetten
   De defensiemarkt is sterk afhankelijk van politieke besluitvorming. Begrotingswijzigingen, verschuivingen in buitenlandse politiek of onverwachte vredesovereenkomsten kunnen een grote invloed hebben op de winstgevendheid van defensiebedrijven. Een voorbeeld is wanneer een (nieuw) kabinet besluit minder uit te geven aan defensie of juist de focus verschuift naar andere sectoren.

2. Ethiek en maatschappelijk draagvlak
   Beleggen in defensie is voor sommige beleggers ethisch beladen. Institutionele beleggers en pensioenfondsen hebben soms strenge uitsluitingscriteria, vooral als het gaat om controversiële wapens (bijvoorbeeld clustermunitie of nucleaire wapens). Ook onder een deel van het publiek is er kritiek op deze sector. Dat kan de koersontwikkeling beïnvloeden en de toegang tot kapitaal beperken.

3. Concentratie in een beperkt aantal bedrijven
   De defensiesector wordt wereldwijd gedomineerd door een relatief klein aantal grote spelers (Lockheed Martin, Raytheon Technologies, Boeing (defensietak), General Dynamics, Northrop Grumman, BAE Systems, Thales, etc.). Hoewel dit oligopolie enigszins stabiliteit biedt (in die zin dat overheden vaak afhankelijk zijn van deze grote aanbieders), betekent het ook dat de concurrentie hevig kan zijn bij nieuwe contracten.

4. Technologische innovatie en specialisatie
   Moderne oorlogsvoering is steeds meer technologiegedreven, met een groeiende nadruk op cyberveiligheid, drones, AI-systemen en ruimtevaartgerelateerde defensieprojecten. Dit kan kansen bieden voor techbedrijven die zich richten op defensietoepassingen, maar het betekent ook dat bedrijven veel moeten investeren in onderzoek en ontwikkeling. Ondernemingen die hierin vooroplopen, hebben een concurrentievoordeel.

5. Langlopende contracten en cyclische aard
   Defensiecontracten kunnen grote marges opleveren, maar de aanlooptijd voor het winnen van een contract en het ontwikkelen van nieuwe systemen is vaak lang. Daardoor kan de waardering van defensieaandelen schommelen. Grote projecten kunnen voor stabiele kasstromen zorgen, maar het mislopen van één groot contract kan eveneens een grote slag betekenen.

6. Geopolitieke spanningen of stabiliteit
   Hoewel geopolitieke spanningen in de regel gunstig zijn voor defensie-uitgaven, kan een onverwacht vredesakkoord of detente juist tot lagere uitgaven leiden. Bovendien zijn wapenexportvergunningen vaak aan strenge regels gebonden en kunnen sancties of internationale druk tot annulering van deals leiden.

Defensieaandelen zijn in de schijnwerpers komen te staan door de verhoogde geopolitieke spanningen, de oorlog in Oekraïne en de ambities van zowel de VS als Europa om hun militaire slagkracht te vergroten. De industrie profiteert van stabiele of stijgende overheidsbudgetten en heeft vaak langlopende contracten. Tegelijkertijd zijn er belangrijke aandachtspunten:

• De sector kent een sterke afhankelijkheid van overheidsuitgaven en politieke keuzes.
• Ethiek en maatschappelijk draagvlak kunnen invloed hebben op de waardering en financiering. Er zijn heel wat ESG bemerkingen te maken bij het beleggen in wapens en oorlog, al lijkt de publieke opinie hier wel wat te veranderen.
• Er is een continue noodzaak tot innovatie in een snel ontwikkelende markt.
• Geopolitieke ontwikkelingen kunnen zowel positief als negatief uitpakken voor de sector.

Als je overweegt te beleggen in defensieaandelen, is het essentieel om (1) de financiële gezondheid en technologische positie van het bedrijf te onderzoeken, (2) de politieke en budgettaire omgeving te volgen, en (3) na te gaan welke ethische en duurzaamheidsafwegingen voor jou als belegger belangrijk zijn. Zo kun je een beter geïnformeerde beslissing nemen in een sector die zowel kansen biedt als bepaalde risico’s met zich meebrengt.